中国证券投资基金业协会会长洪磊:指数基金发展空间广阔

在刚刚过去的2018年,公募基金行业迎来了20周岁生天。在过去的20年里,公募基金行业坚持市场化,法治和国际化的原则。始终秉承信任,不断改革,发展,创新的精神。在独特的制度优势背景下,开展了专业化,规范化的业务,推动了投资者财务管理理念的转变。提高资产管理行业的制度标准。回顾整个资产管理行业,公募基金是最具代表性的资产管理形式,资产管理行业最完整的信任关系实施,以及公共财富管理行业对投资者权利的最充分保护。

公共资金的核心价值是坚持“尊重人,管理人”的理念,以信任信任为基础,履行审慎勤勉的职责,实践包容性金融使命。然而,由于A股基础市场的波动和长期的熊市短期,在股权型公共资金领域建立广泛的大众信托基础并不容易。

目前,在股权基金的主动管理领域,只有少数基金公司和产品成功建立了投资者信任,投资者在产品开放收集时蜂拥而至。归因于这种现象。投资者不仅仅是支付出色的历史业绩,而是为未来这些产品的出色表现付出代价。优秀的历史业绩可以完美地解释为基金经理长期坚持价值投资理念,并在此概念下积累能力圈。叠加相对完善的公司治理和团队继承机制,投资者可以做线性扣除。这些产品将来会有。它将在中期和长期继续保持优异。

与投资于活跃的股权领域和培养专业能力相比,在指数基金领域建立投资者信任的门槛较低,绝对能够承受信任的力量。因为这种信任理论上可以依靠严格的数学证明,而美国指数基金的发展成功案例可以作为参考。

指数化投资起源于投资组合理论的发展,用一句话概括:从长期趋势来看,没有人能够继续击败市场。这里有两个关键字,一个是长期的,另一个是连续的。这一流行说法的背后有两个经典的数学证明:1952年,马科维茨的均值方差理论告诉我们,增加股票数量可以使回报率保持不变,但非系统性风险将会下降,从而使投资多样化; 1964年,当代金融的基石资本资产定价模型(CAPM)推断告诉我们,每个人的最佳组合必须是市场投资组合(指数)和无风险资产比率的组合,对于每个人的比率差异,取决于风险偏好的差异。基于这一背景,世界上第一个指数基金产品于1976年由TheVanguard Group发布。着名的中国物理学家张守军曾经说过:InMathWeTrust(我们的信任是基于数学证明),在技术领域,区块链建立了陌生人之间的信任关系,这种信任关系是基于密码的。学习,如此可靠。同样,指数基金经理和客户之间的绩效信任也得到了投资组合理论的数学证明。

过去40年来美国指数基金领域的发展刚刚从实践层面证明了其突出的价值和广阔的发展空间。根据先锋集团的统计,截至2017年,美国指数基金的市场份额已超过市场基金总规模的35%。仅在过去10年(2005-2017),美国股票指数基金的规模就从5480亿美元增加到2.74万亿美元,增长了五倍。美国指数基金的蓬勃发展主要是由于美国基本市场的长期发展,股市强大到足以建立国家信仰。指数基金成本低,透明度高,投资分散。从长远来看,它们可以超越大量活跃基金,这是分享资本市场投资红利的一个非常好的工具。此外,美国养老金体系已经为指数基金产品创造了巨大的投资需求。

相比之下,中国指数基金的发展仍处于起步阶段,但增长势头良好。根据中信证券的数据,过去五个季度,指数基金工具的数量和规模持续增长,全市场公共基金的市场份额也稳步增长。截至2018年底,国内指数基金的市场份额已超过全市场公共基金(非货币)的14%。但是,与美国指数基金36%的市场份额相比,目前国内指数基金市场仍有很大的发展空间。展望未来,中国的指数基金具有广阔的发展空间。首先,从基础市场投资环境的角度看,随着中国资本市场供给侧改革的推进,指数基金将面临更好的投资环境,迎来更多的发展,更好地服务于实体经济。其次,从需求方面看,监管积极推动养老金制度的完善,引导资金长期分配到市场。指数基金的投资和分配要求迫在眉睫。最后,从供给方面来看,指数基金投资追踪目标仍有研究,优化和完善的空间。公募基金应加强指数投资领域的专业研究,创新和进步,拓宽投资范围,优化投资策略,更好地服务和匹配投资者需求,扩大和加强指数基金业务,反馈实体经济。

在此指数基金大踏步前,天鸿基金已根据市场需求推出指数基金参考书。本书详细阐述了指数基金的工具价值,梳理了各类投资者对指数基金的投资经验,完善了从高端投资到高端投资的指数基金方法,并展望了指数未来的发展方向。资金。

总之,这不仅是框架系统的参考书,也是专业性,可读性和实用性的完美结合。我相信小型白人投资者,机构投资者,基金从业者等都可以从中受益。

(本文是中国证券投资基金协会会员洪磊的作者《指数基金投资至简》的序言。)